多重因素導致金價震蕩

近期，國際金價震蕩明顯加大。11月15日，COMEX黃金期貨報收于2567.4美元/盎司，觸及近兩個月來低點。從11月8日到11月15日共6個交易日，國際金價更是出現“六連跌”。在業內人士普遍看來，國際金價的下跌主要受美國大選結束、美元走強、降息預期下降等多重因素疊加影響。

中國銀行研究院研究員范若瀅表示，首先，美國大選結束，全球市場避險情緒有所消退，部分資金從黃金市場撤出。其次，市場普遍認為一旦美國加征關稅，將推動通脹上行，市場降息預期有所降溫，推動美元和美債收益率持續走高，導致金價有所回調。此外，今年以來黃金價格已出現較大幅度上漲，部分資金出現分歧，且高價格削弱了消費者對實物金飾的購買熱情。

今年以來，主要受避險情緒影響，國際金價一路震蕩上揚，多次創出歷史新高。10月30日，COMEX黃金期貨價格盤中最高一度超過2800美元/盎司，報收于2799.1美元/盎司，再次打破歷史紀錄。而進入11月份后，國際金價出現“急轉彎”，呈現明顯下行態勢。截至11月15日收盤，國際金價較11月初已下跌超6.7%。

對于國際金價的突然轉向，中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青表示，此次金價下跌主要是短期市場波動。10月份黃金價格的上漲本身就欠缺基本面的支撐，美聯儲降息預期持續回落，且美元表現強勁。美國大選結果出爐后，市場一大不確定性因素消除，市場風險偏好也因此回升，疊加美元及美債收益率均持續上行，使得黃金價格出現較大幅度回調，基本回吐了10月份的漲幅。

華夏基金表示，多方面因素導致了金價回調：一是近一個月左右的“特朗普交易”落地，多頭開始止盈;二是美元指數走強，市場擔憂美國減稅以及高關稅的政策使得投資回流美國，同時美國對于進口的抑制預期，使得美元走強;三是俄烏沖突結束預期增強，黃金避險屬性走弱;四是美國通脹預期走強，降息節奏放緩。

雖然近期市場震蕩波動，但多數市場人士認為，金價長期來看仍具有上行趨勢。東方金誠研究發展部副總監瞿瑞表示，長期來看，隨著美國大選結束，若實施更高的關稅以及更嚴格的移民政策，將引發貿易摩擦降低美元信用以及抑制勞動力市場，進而推升美國潛在的二次通脹風險。同時，擴張性財政政策主張將進一步在高位推升美國聯邦政府債務負擔，也會推升通脹風險，加之全球地緣局勢仍動蕩，黃金的抗通脹以及避險屬性仍將利好金價。不過，通脹風險可能會影響美聯儲的降息節奏，對金價造成階段性干擾。

王彥青認為，美國債務、地緣政治風險將繼續給黃金增添吸引力，黃金階段性回調并不會改變其長期上行格局。

“短期來看，黃金的主要矛盾在于特朗普當選之后投資者的強美元預期;長期來看，美國長期通脹中樞尚未明顯回落和美國實施擴張性的財政政策，這兩個因素均有望對金價形成支撐。因此，黃金的長期表現或優于其短期表現。”中信證券首席經濟學家明明表示。